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医疗保健GSK事件或引致外资单独定价药降价荐股

发布时间:2019-08-14 19:22:30

医疗保健:GSK事件或引致外资单独定价药降价 荐 股 201 -07-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

下周计划&关注:下周我们参加药企内部招标培训会议。

本周我们讨论GSK事件对药价、外资药销售及行业的影响。GSK事件或引发单独定价药品降价?本周,GSK贿赂门仍继续发酵,除上海之外的北京、南京、武汉等多地工商部门,都在近几天采取了类似的调查行动,并且波及到罗氏、阿斯利康、拜耳等制药巨擘。外资药巨大的商业操作空间来自于差别定价药品天花板价太高。药品定价的最新文件是2010年6月1日由发改委价格司下发的《药品价格管理办法》(征求意见稿),然至今仍无定稿出台。究其原因,差别定价引发的巨大企业利益争议是导致定稿迟迟不能出台的重要原因。我们猜测随着医保各系统用药整体降价的完整,下一步发改委或将降价矛盾指向外资单独定价品种,我们猜测9、10月或出台相关降价文件。GSK或降低投标价,短期内对外资药销售有利。GSK承诺降价,那么降低的是哪一环节的价格了?我们认为主要是降低投标价格。我们认为外资药降价后,短期内对外资药品销售是有利的,会挤占国产药品的市场份额。主要考虑外资药的定价一般在需求价格富有弹性区间,降价后,量增大于价减。虽然,外资药降价后会减少其商业操作空间,但我们不能忽视,由于绝对价格很高,外资药的消费受到消费者的需求弹性以及支付能力限制,并不完全取决于医生的意愿。此轮影响远小于2006年,中长期有利行业健康发展。2006年是医药行业打击商业贿赂元年。医药制造业利润总额增速由2005年的22%下滑至2006年的8.7%,下滑幅度达到1 . 个百分点。我们判断此轮影响远小于2006年,原因是行业整体政策环境已经较2006年大为改善及完善,企业经营相对已经更加规范。

投资建议:上周涨幅居前公司,除了受"流感疫情"刺激的个股外,线索不算明确。短期内,我们覆盖的重点公司催化剂大多已经兑现,故而我们将推荐思路移至有"趋势"的公司。这个趋势要么符合疾病谱变化方向,要么符合政策鼓励方向,要么企业经营形成向上或拐点趋势。

1、疾病谱变化趋势,继续推荐通化东宝。上周我们发布了东宝的深度报告。我们认为糖尿病的发病率提升是有趋势的,并且其他科室也日益重视。如心内科:降血糖对心脑血管的保护在心内科正日益受到重视。过去心内更担心的是低血糖风险而引发的眼前的风险,对高血糖增加心脑血管事件重视度不高。循证医学结果不断证明,控制好血糖对于降低心血管事件如心梗是显著的,心内对于胰岛素的处方量呈现上升态势。

2、储备品种逐渐贡献业绩:恩华药业、海思科。虽然当前看,两者估值水平较高,但鉴于其持续成长性,新品种将逐渐贡献业绩,中长期投资者仍可介入。

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