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纺织服装运动品牌领域的传奇中性评级

发布时间:2019-10-09 15:37:44

纺织服装:运动品牌领域的传奇 中性评级

研究结论

耐克是世界第一的运动品牌,特别是在全球运动鞋市场的份额高达30%左右,是当之无愧的龙头企业。公司发展至今仅有40多年历史,产品涵盖运动鞋、运动服和运动器材三大类。公司采用轻资产运营模式,通过产品研发和品牌营销两手抓不断发展壮大。2011年,除在全球拥有700多家自营专卖店外,公司80%以上的销售来自批发模式。2011年公司销售收入和净利润分别为209亿美元和21亿美元,其中美国本土销售比重在40%以上。

耐克于1980年登陆纽约证券所,在其后漫长的30年间公司业绩和股价均呈现持续较快增长的势头,为投资者带来了丰厚的收益。根据现有可获得数据,1984年——2011年间公司股价涨幅近314倍,远超过同期标普500指数约7.5倍的增幅。从公司股价和经营业绩的相关性上看,耐克年的公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为13%和16%。同期公司股价年复合增长率高达23.7%,远超业绩增速。这也再一次证明了业绩持续快速增长阶段的公司股价往往因为能获得市场高估值溢价而超过业绩本身的增速。

回顾耐克48年的发展历程,公司经历了四次重要转折,正是这四次转折奠定并稳固了耐克世界第一运动品牌的地位。第一次转型是从1962年到1971年,耐克公司前身蓝带体育用品公司成立,并借助自主研发有潜在市场需求的产品实现了从经销商向品牌商的转型;第二次转型是从1972年到1989年,耐克公司经历了成为世界第一、跌到第二、又重回第一的波动期;第三次转型是从1990年到2000年,通过多细分市场的产品拓展和全球化的渠道扩张,耐克继续壮大,稳固了其世界第一的地位:第四次是2001年至今,耐克通过兼并收购和持续的技术创新在规模日益庞大的基础上保持了稳定的增长。

我们认为耐克成功的关键因素来源于四大方面:美国本土市场消费优势是耐克制胜的前提基础成功的轻资产运营模式是公司快速扩张的有利保障强大的产品研发能力是公司持续增长的主动力专业的体育营销是公司不断前进的利器。

我们认为耐克的成功可以为国内品牌服饰企业提供以下借鉴抓住本土消费趋势是品牌初创成功壮大的前提及时反思与调整战略是走出低谷的必要条件多品牌并购有进有退是企业保持生命力的关键。

结论:作为竞争及发展成熟度最高的子行业之一运动服饰领域的全球老大,耐克发展壮大的过程为本土品牌服饰树立了良好的榜样,我们看好目前子行业处于需求快速增长阶段的领域,比如户外、家纺、中高端女装和童装等,相应领域的优秀企业未来将有更大的机会获得一个快速成长期,从而也能为投资者提供可观的投资收益率。

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